Credit default swap

Autore: Leandro Alegsa

28-02-2021

Un credit default swap (o CDS in breve) è un tipo di investimento in cui paghi qualcuno in modo che ti paghi se una certa società rinuncia a pagare le sue obbligazioni, o è inadempiente. Un credit default swap è come un'assicurazione sulle obbligazioni, ma diverso dall'assicurazione in modi importanti:

Le compagnie di assicurazione si assicurano che tu possieda la cosa che stai assicurando, ma puoi comprare credit default swap per obbligazioni che non possiedi.
Il governo fa delle regole (chiamate regolamenti) per le assicurazioni, ma non ne fa ancora per i credit default swap.
Le compagnie di assicurazione devono avere abbastanza soldi nel caso in cui molte persone debbano riscuotere l'assicurazione allo stesso tempo. Poiché non ci sono molte regole per i venditori di CDS, non devono essere così attenti.

Dato che nessuno si assicura di avere le obbligazioni per le quali si ottengono i credit default swap, la gente può specularci sopra comprando credit default swap su aziende che pensano che andranno in difficoltà.

Ruolo nella crisi finanziaria del 2008

Quando Lehman Brothers è andata in bancarotta il 15 settembre 2008, è andata in default sulle sue obbligazioni. La compagnia assicurativa AIG aveva venduto molti credit default swap per Lehman, ma non aveva abbastanza soldi per pagare tutte le persone a cui li aveva venduti.

Questo perché il modo in cui molte aziende speculavano era la copertura dei credit default swap. Compravano credit default swap per una società, e poi vendevano credit default swap per la stessa società quando i CDS diventavano più costosi. Per esempio, se compravi dei CDS di Lehman Brothers da AIG dove dovevi pagare 500.000 dollari, e vendevi lo stesso numero di CDS su Lehman un anno dopo per 600.000 dollari, guadagnavi 100.000 dollari. Se Lehman fallisse, dovresti pagare le persone a cui hai venduto i CDS, ma questo dovrebbe essere OK perché ora AIG dovrebbe pagarti per i CDS che hai comprato.

Così tante aziende hanno comprato e successivamente venduto CDS che quando Lehman è crollata, nessuno aveva abbastanza soldi per pagare le persone a cui avevano venduto i CDS. Hanno cercato di ottenerli dalle compagnie da cui avevano comprato i CDS, ma anche loro non avevano abbastanza soldi. Quelle società provarono a riscuotere dalle società che dovevano loro dei soldi, ma neanche loro ne avevano abbastanza, e così via. Dato che la AIG ne aveva venduti così tanti, la gente temeva che la AIG avrebbe semplicemente rinunciato a cercare di pagarli tutti. Se lo avessero fatto, ci sarebbe stato un effetto domino in cui tutti sarebbero falliti. Poiché così tante compagnie sarebbero fallite, il governo decise di aiutare la AIG a pagare in modo che l'economia non crollasse.

Ruolo nella crisi finanziaria greca

Quando la gente ha scoperto che il governo greco doveva più soldi di quanto tutti pensassero, le persone che non possedevano alcun titolo di stato greco hanno iniziato a comprare credit default swap sui titoli greci. L'hanno fatto perché pensavano che la Grecia avrebbe rinunciato a cercare di pagare, così i titoli sarebbero diventati senza valore e le persone che hanno venduto i credit default swap li avrebbero pagati. Sfortunatamente, questo rende nervose le persone che hanno obbligazioni greche, così vogliono venderle e non comprarne altre. Questo rende difficile per la Grecia prendere in prestito denaro per risolvere i suoi problemi finanziari.

Domande e risposte

D: Che cos'è un credit default swap (CDS)?

R: Un credit default swap è un tipo di investimento in cui qualcuno viene pagato se un'azienda non rispetta le sue obbligazioni.

D: In che modo un credit default swap è diverso dall'assicurazione?

R: Un credit default swap è diverso perché può acquistarlo per obbligazioni che non possiede, e non ci sono molte regole per i venditori di CDS.

D: Chi stabilisce le regole per le assicurazioni?

R: Il governo stabilisce le regole (chiamate regolamenti) per le assicurazioni.

D: Perché le compagnie assicurative devono avere abbastanza denaro nel caso in cui molte persone abbiano bisogno di assicurarsi allo stesso tempo?

R: Le compagnie assicurative devono disporre di denaro sufficiente nel caso in cui molte persone debbano riscuotere l'assicurazione allo stesso tempo, per garantire il pagamento dei sinistri.

D: Perché non esistono molte regole per i venditori di CDS?

R: Non esistono molte regole per i venditori di CDS, perché si tratta di un investimento relativamente nuovo e il Governo non ha ancora creato dei regolamenti al riguardo.

D: Si può speculare sulle aziende utilizzando i credit default swap?

R: Sì, le persone possono speculare sulle aziende acquistando credit default swap per le aziende che ritengono possano avere problemi.

D: In che modo un credit default swap agisce come un'assicurazione sulle obbligazioni?

R: Un credit default swap agisce come un'assicurazione sulle obbligazioni, fornendo protezione contro il rischio di insolvenza della società sulle sue obbligazioni.